國內疫情對汽車產業沖擊巨大，影響集中體現在四月數據上

　　2022 年4 月中國新能源汽車銷量29.9 萬輛(+44.6%)，環比大幅下降38.3%，單月銷量對應新能源汽車滲透率25.3%，滲透率較上月大幅提高3.7pct.。

　　國內疫情對汽車產業沖擊巨大，影響集中體現在四月數據上，疊加四月是車市傳統淡季，四月銷量環比大幅下降是可以預見的。值得注意，即使是最困難的時期，四月銷量對比上年同期仍然錄得增長超40%，這個同比增速還是不低的；四月滲透率大幅提高3.7pct.反映疫情下車企優先保供新能源汽車，積極推進電動化轉型。是故，我們認為，四月銷量數據尚可，甚至可以說是頗有韌性，反映出中國新能源汽車發展勢頭強勁。

　　不論如何，四月可謂是最困難的時期，四月數據塵埃落定有助于穩定市場預期。目前來看，隨著上海/吉林疫情得到控制，汽車作為重點保障產業率先復工復產，中國汽車產業正在回歸正常軌道。

　　年初時中汽協預測，2022 年中國新能源汽車銷量500 萬輛(+42%)，仍將保持高速增長。當前時點，受(1)補貼退坡、(2)新能源汽車漲價、(3)供應鏈不穩定等變數影響，市場對于2022年中國新能源汽車銷量沒有把握、缺乏信心，現如今國內疫情又擾動車市，新能源汽車產銷承壓。我們認為，中國市場上新能源汽車可選車型豐富，諸多產品頗具吸引力，需求強勁有支撐，我們對于中國新能源汽車市場始終抱有信心，后續中國新能源汽車熱銷仍然是可以期待的。

　　德國新能源汽車三月、四月銷量連續兩個月同比減少

　　德國是歐洲汽車工業重地，也是歐洲新能源汽車銷量風向標。2022 年4 月德國電動汽車銷量4.4 萬輛(-13.6%)，環比下降25.3%；2022 年1-4 月累計銷量19.5 萬輛(+0.9%)。德國新能源汽車一月銷量環比大降，三月、四月銷量連續兩個月同比減少，考慮主要是受補貼退坡、俄烏戰爭影響。

　　投資建議

　　目前來看，隨著上海/吉林疫情得到控制，復工復產推進，汽車產業正在回歸正常軌道，2022 年中國新能源汽車銷量500 萬輛(+42%)仍然是可以實現的，行業增速較快。此外，還應當注意，國外新能源汽車市場空間巨大，并且近年增速也很快：歐洲車企在全球最嚴苛汽車排放標準下加緊轉型新能源汽車，而拜登對于新能源的態度，相比前任可謂翻天覆地，美國新能源汽車行業迎來久違的政策紅利。建議關注能夠進入國際供應鏈的動力電池、鋰電材料龍頭公司，這些公司可以受益于國外市場放量。維持行業“增持”評級。